3月26日，乐华娱乐创始人兼CEO杜华在社交媒体晒出一段视频，向外界展示公司2025年的“视频版成绩单”。财报显示，乐华娱乐2025年总收入达9.07亿元人民币，同比增长18.6%，公司拥有人应占利润为6416.8万元，同比大幅增长36.7%。
业绩亮点：收入创新高，利润双指标分化
据乐华娱乐发布的截至2025年12月31日止年度业绩公告，公司在过去一年交出了一份“有喜有忧”的成绩单：
收入稳健增长：全年收入9.07亿元，同比增长18.6%，创下近年来新高。
盈利能力显著提升：毛利达2.23亿元，同比大增43.0%；毛利率由20.4%提升至24.6%。
利润指标分化：公司拥有人应占利润6416.8万元，同比增长36.7%；但经调整净利润为8162.9万元，同比减少18.4%。这一分化主要受金融工具公允价值变动、政府补助减少及联营公司亏损扩大等因素影响。
艺人管理仍是核心支柱，新业务崭露头角
财报显示，乐华娱乐的核心业务——艺人管理，仍是公司收入的绝对主力，贡献了7.49亿元收入，占总收入的82.5%，同比增长12.5%。截至2025年底，乐华娱乐拥有64名签约艺人及55名训练生。
除艺人管理外，公司其他业务板块也表现亮眼：
音乐IP制作及运营：收入5519万元，同比增长30.8%。
潮玩经营新业务：作为2025年新拓展的业务线，贡献收入3713万元，毛利率高达45.0%，显示出良好的变现潜力。
线下演出与综艺全面开花，艺人影响力持续释放
过去一年，乐华娱乐旗下艺人在影视、综艺、音乐等领域全面发力：
影视作品：艺人在《有朵云像你》《向阳·花》《分手清单》《四喜》《子夜归》《爱你》等多部热门电影及剧集中担纲要角。
综艺活跃：亮相《风驰赛车手》《战至巅峰第四季》《名侦探学院》《全员加速中》等热门综艺。
线下演出：黄明昊、朱正廷、王晰等艺人成功举办个人巡回演唱会，NAME、Loong9等组合的签唱会也持续升温。
音乐发行：全年成功发行36首数字单曲及9张数字专辑，涵盖多种曲风。
财务结构优化，但仍面临“顶流依赖”隐忧
财务方面，乐华娱乐的资本负债比率从11.8%下降至4.4%，主要得益于提前偿还贷款，财务结构更为稳健。不过，截至2025年底，现金及现金等价物由3.86亿元降至3.23亿元，贸易应收款项大增49.9%至1.08亿元，或对经营现金流产生一定影响。
值得注意的是，乐华娱乐对头部艺人的依赖问题依然存在。据此前报道，公司前十大艺人撑起八成以上营收，其中“供应商B”（外界普遍认为指王一博）的采购额曾占营业成本的43%，贡献了公司收入增长的八成以上。尽管乐华方面表示王一博在公司收入占比正逐步下降，但过度依赖单一艺人的经营风险仍是市场关注的焦点。
2025年11月，杜华曾在一档职场真人秀节目中因“王一博就别汇报了”的言论登上热搜，引发外界对顶流艺人与公司关系的讨论。而在2025年半年报中，乐华首次未在财报中提及“王一博”名字，被外界解读为公司试图淡化对单一艺人的依赖。
展望未来：多元布局与海外拓展
面对挑战，乐华娱乐正积极拓展多元化收入来源。除潮玩业务外，公司表示将继续推进全球化策略，旗下艺人在海外影视作品及音乐平台表现活跃。同时，董事会连续两年不派发末期股息，显示公司目前倾向于保留资金用于业务发展和新投资。
杜华此次以“视频成绩单”的形式晒出2025年业绩，既是对外展示公司过去一年的成果，也传递出乐华正在从“顶流依赖”向“多元发展”转型的信号。未来能否真正打破“王一博依赖症”，实现可持续的稳健增长，仍有待市场检验。
